4 Fakta Sejarah Kegagalan Rusia dalam Mengelola Utang

MOSKOW - Pada tahun 1918, revolusioner Soviet Leon Trotsky mengatakan kepada para kreditor Barat dengan terkejut atas penolakan kaum Bolshevik terhadap utang luar negeri Rusia : "Tuan-tuan, Anda telah diperingatkan."

Dia mengingatkan mereka bahwa penghapusan utang era Tsar telah menjadi manifesto utama dari kegagalan pemberontakan pada tahun 1905. Lebih dari satu abad kemudian, Rusia berada di ambang gagal bayar lagi, tetapi kali ini tidak ada peringatan.

Hanya sedikit orang yang memperkirakan invasi Kremlin ke Ukraina akan menimbulkan respons yang begitu ganas dari negara-negara Barat, yang telah memisahkan Rusia dari sistem keuangan dan pembayaran global.

Berikut adalah 4 peristiwa utang terbesar Rusia selama satu abad terakhir

1. 1918: PENOLAKAN

Foto/Reuters

Melansir Reuters, tepat sebelum revolusi tahun 1917, Rusia adalah debitur internasional terbesar di dunia, yang meminjam banyak uang untuk membiayai industrialisasi dan perkeretaapian.

Namun karena melihat upaya industrialisasi Tsar sebagai kegagalan kelas pekerja, kaum Bolshevik menolak semua utang luar negeri.

“Mereka mengatakan 'kami tidak membayar dan bahkan jika kami mampu, kami tidak akan membayar.' Dan itu adalah pernyataan politik,” kata Hassan Malik, analis senior kedaulatan di Loomis Sayles dan penulis buku “Bankers and Bolsheviks: International Finance and the Russian Revolution”.

Terlepas dari peringatan Trotsky, gagal bayar ini mengejutkan dunia, terutama Perancis, yang bank-bank dan warganya menderita kerugian besar.

“Investor tidak menganggapnya serius karena mereka pikir hal itu akan sangat merugikan diri mereka sendiri,” kata Malik, memperkirakan utang tersebut bernilai setidaknya USD500 miliar pada harga tahun 2020 dan mungkin lebih.

Butuh waktu hingga pertengahan 1980-an bagi Moskow untuk mengakui sebagian utangnya.

2. 1991: Uni Soviet KE RUSIA

Foto/Reuters

Setelah pecahnya Uni Soviet pada tahun 1991, Rusia berhenti membayar sebagian utang luar negeri yang diwarisi dari negara-negara bekas Soviet.

Andrey Vavilov, wakil menteri keuangan Rusia antara tahun 1994 dan 1997, mengatakan Federasi Rusia memiliki utang era Soviet sekitar USD105 miliar pada akhir tahun 1992, dengan utangnya sendiri sebesar USD2,8 miliar.

Karena menerima utang warisan, Klub Paris mengakui Rusia sebagai negara kreditur, tulis Vavilov dalam bukunya "The Russian Public Debt and Financial Meltdowns". Dan ketika Rusia dan kelompok negara tersebut sepakat untuk merestrukturisasi utang sebesar USD28 miliar pada tahun 1996, Rusia diizinkan untuk mengalihkan pembayaran utang besar era Soviet ke dekade berikutnya.

Namun dengan krisis keuangan yang akan segera terjadi, dibutuhkan waktu hingga tahun 2017 untuk melunasi tunggakan di era Komunis.

3. 1998: DEFAULT HUTANG RUBEL

Foto/Reuters

Pada tahun 1997, anjloknya harga minyak memangkas pendapatan ekspor Rusia. Utang luar negeri, yang mencapai hampir 50% dari PDB pada tahun 1995, telah membengkak pada tahun 1998 menjadi 77%, menurut Vavilov, yang menyalahkan pinjaman IMF/Bank Dunia yang besar dan kuat sebagai penyebab tumpukan utang tersebut.

Rusia memperoleh pendapatan pajak yang sangat sedikit dan mengandalkan tagihan Treasury jangka pendek yang dikenal sebagai GKO untuk menutupi pengeluaran. Namun negara ini merasa semakin sulit untuk membalikkan keadaan ini dan segera menghabiskan jumlah yang semakin besar untuk mempertahankan rubel.

“Semakin pemerintah bersikeras bahwa mereka akan mempertahankan mata uangnya dan membayar utangnya, semakin banyak investor yang menyimpulkan sudah waktunya untuk menjual,” kata Chris Miller dalam bukunya “Putinomics: Power and Money in Resurgent Russia”.

Sebulan sebelum gagal bayar, IMF memberikan paket bantuan sebesar USD22,6 miliar, namun “pasar mengharapkan pengumuman tambahan sebesar $20 miliar,” tulis Martin Gilman, perwakilan IMF di Moskow pada saat itu, dalam bukunya “No Precedent , Tidak Ada Rencana: Di Dalam Kegagalan Rusia Tahun 1998".

Pada 17 Agustus 1998, Rusia menyerah, mendevaluasi rubel, mengumumkan bahwa mereka tidak dapat lagi membayar utang rubel dan memberlakukan moratorium tiga bulan terhadap beberapa utang luar negeri.

Bank-bank Rusia yang banyak berinvestasi pada T-bills dan memiliki eksposur mata uang asing yang luas segera bangkrut.

4. 2022: DEFAULT PAKSA

Foto/Reuters

Melalui kesulitan keuangan yang parah pada tahun 1998, Moskow memastikan untuk melanjutkan pembayaran Eurobond. Sekarang ia mempunyai banyak uang tunai tetapi mungkin tidak dapat menghindari gagal bayar.

Untuk menghindari sanksi, Kremlin menyarankan kreditor asing membuka rekening bank Rusia untuk menerima pembayaran dalam mata uang alternatif selain dolar.

Non-AS Secara teori, para investor bisa menyetujuinya, namun para pemegang obligasi AS tidak bisa menyetujuinya, setelah izin Departemen Keuangan AS yang memperbolehkan mereka menerima pembayaran dari Rusia telah habis masa berlakunya pada bulan Mei.

Miller, penulis “Putinomics”, mengatakan Rusia akan berjuang mati-matian untuk menghindari gagal bayar Eurobond.

“Para pejabat di bank sentral dan kementerian keuangan telah membangun karir mereka dalam menstabilkan kembali Rusia sebagai kreditor yang dapat dipercaya di pasar internasional,” katanya.

"Hal ini tertanam dalam identitas mereka untuk memastikan default tidak terjadi lagi."